Предисловие   Главы  1  2  3  4  5  6  7  8   Приложения  1  

Пример формирования среднесрочного...



5.3.2.3.2. Информационная значимость

111. Пример формирования среднесрочного и долгосрочного планов внешенего финансирования
Значительная доля финансирования на растущем предприятии приходится на внешнее финансирование. Поэтому оно не должно рассматриваться только в аспекте гарантирования ликвидности. Планирование структуры капитала, ориентированное на прибыль, представляет собой существенную часть стратегического планирования, взаимосвязанную с общефирменным финансовым и балансовым планированием.
Наряду с количественным планированием динамичного финансового равновесия часто одной из задач финансового планирования является формирование определенной структуры имущества и/или капитала, т.е. качественное планирование статичного финансового равновесия. Наряду с планированием "ситуационной" ликвидности тогда говорят о "структурной" ликвидности.
При планировании внешнего финансирования учитывают определенные правила финансирования, которые имеют больше практическое, чем теоретическое значение. Согласно этим правилам "структурная" ликвидность может быть гарантирована при соблюдении определенного соотношения статей баланса в его "активе" и "пассиве". Здесь следует особо назвать принцип согласования сроков (сроки связывания средств в определенных статьях актива должны соответствовать срокам для определенных статей пассива), называемый "золотым правилом баланса": стремление не переходить специфический для отрасли уровень задолженности; соблюдение определенных пропорций показателей ликвидности различной степени, которые рассчитываются как соотношение частей упорядоченного по убыванию ликвидности имущества предприятия, с одной стороны, и краткосрочной задолженности - с другой, и, наконец, принятые финансовые обязательства.
Долгосрочное планирование вертикальной структуры капитала, т.е. соотношения между собственным и заемным капиталом, является в первую очередь предметом стратегического планирования. По правилу вертикальной структуры баланса планируемый уровень задолженности нужно определять не только с точки зрения рентабельности. Если так, то при увеличивающейся рентабельности заемного капитала соотношение заемного и собственного капитала значительно превышало бы соотношение 1:1. Банки, однако, при выдаче кредитов учитывают отраслевые особенности и подходят индивидуально к каждому предприятию.
5.3.2.3.2. Информационная значимость

В отличие от ориентированного на ликвидность планирования денежных потоков и инвестиций, являющихся в первую очередь денежным выражением материальных хозяйственных процессов на предприятии, планирование внешнего финансирования и дефинансирования охватывает только привлечение и возврат собственного (от участия) и заемного капитала.

Отсюда следует, что информация о планировании внешнего финансирования и дефинансирования должна быть доступна для относительно малой группы управленческих и исполнительных органов финансовой сферы предприятия. Кроме того, эта информация может представлять особый интерес для высшего руководства и потенциальных инвесторов предприятия.

Планирование финансирования и дефинансирования показывает степень задолженности предприятия и структуру собственного и заемного капитала дифференцированно по инвесторам, а в отношении заемного капитала - и по срочности.

Наряду с планированием денежных потоков и инвестиций планирование финансирования имеет особое значение для финансового планирования в целом. Первичная цель расчетов по финансированию и дефинансированию платежей состоит в поддержании ликвидности, включая гарантирование определенных резервов ликвидности в рамках общего финансового плана. В случае дефицита средств (недопокрытия) уменьшение дебиторской задолженности становится дополнительной целью. При наличии излишка средств (излишнего покрытия) планирование финансирования дает информацию для анализа, в результате которого должны быть определены направления использовани свободных сумм с точки зрения прибыли: либо на вложение их в предприятие, либо на досрочный возврат заемного капитала (кредитов).

Особа информационная ценность этого вида финансового планирования для руководства предприятия состоит прежде всего в том, что внешнее финансирование и дефинансирование являются важнейшими и часто единственными средствами балансирования краткосрочных платежных дефицитов или излишних покрытий без изменения структуры производственной программы предприятия.



- Начало - - Назад - - Вперед -